要点速览
- 美国2026财年前10个月联邦支出超出收入1.8万亿美元，国债十年翻倍至39万亿美元。
- 30年期美债收益率升至5.3%，长久期债券ETF较2020年3月峰值回撤63%。
- Raoul Pal 认为银行和资管正迁往区块链轨道，建议买入一篮子高质量L1。
- Bittensor 首个10B预训练模型在基准测试中胜过40-70B去中心化模型。
- Meb Faber 指出全球深度价值股近1/3/5年跑赢标普500，但资金仍未关注。
- David Sacks 反对“AI像核武器”类比，认为AI是消费技术而非军事技术。
一、美国财政、赤字与利率市场
美国2026财年前10个月联邦政府收入4.5万亿美元、支出6.3万亿美元，赤字达1.8万亿美元；过去10年税收增长65%至5.3万亿美元、支出增长96%至7.3万亿美元，国债从19万亿美元翻倍至39万亿美元。Charlie Bilello 直斥“平衡预算”说法为谎言，财政可持续性承压。— 来源：1 2
长久期债券ETF较2020年3月峰值已下跌63%，30年期美债收益率从历史低点0.8%升至5.3%；美联储2024年9月开启降息后，30年期收益率反而从低于4%升至5.3%，显示“降息但利率上行”的异常组合，通胀预期并未消失。— 来源：1 2
特朗普在2024-2025年曾承诺“美国优先、结束战争”，2026年却宣称要将霍尔木兹海峡变为美国领土，地缘政治不确定性依然存在。— 来源：1
二、区块链与加密资产：机构采纳与AI算力网络
Raoul Pal 认为银行和资管正将产品迁移到区块链轨道，AI agent建设遍布各处，流动性正在流入，且 Clarity Act 即将出台；其建议是买入并持有一篮子捕捉真实经济活动的高质量L1，而不是试图聪明地交易，并警告“唯一输法就是过度思考”。— 来源：1
Jason 预测 Bittensor 原生模型未来12个月将持续处于同类前20且成本低于平均水平，24个月内有非零可能稳定进入前十；他引用 Subnet 3 上首个10B预训练模型 Teutonic-I 在基准测试中胜过40-70B去中心化模型作为支撑，并建议有富余算力者加入Bittensor以创造AI主权和获取代币。— 来源：1
三、市场策略与投资机会
Meb Faber 指出全球深度价值股在近1、3、5年虽然跑赢标普500，但投资者并不在意，直到标普500不再每年上涨15%时，该表现才会突然变得重要。这意味着高企的指数收益掩盖了价值风格的相对优势，一旦指数回报回落，价值股可能重新被市场关注。— 来源：1
Jason 评论 Bill Ackman 清仓谷歌、减持亚马逊并加仓 Meta/Uber/Netflix 的操作，称其擅长估值，能像Colombo破案一样找到价格错位；在他看来，这一系列动作似乎抓准了当前科技股之间估值分化带来的机会。— 来源：1
四、AI叙事与政策讨论
Meb Faber 认为与其争论AI是否是泡沫，不如关注AI会给联邦预算带来什么影响，并分享了 Luke Gromen 就此问题的讨论音频和视频。这一视角将AI讨论从价格泡沫转向财政约束与政府支出的实际影响。— 来源：1
David Sacks 反对“AI像核武器”的类比，认为AI是每个消费者和企业都需要的消费技术而非军事技术，不应以此为由强化监管；Jason 补充认为科幻作品（如Cyberdyne）污染了公众对AI的认知。— 来源：1
Jason 主张在讨论增税前，应先消除政府部门10-30%的欺诈浪费，把服务做到世界级或交给私企竞争。他还认为，不称职且放任大规模欺诈的管理者不应获得更多钱。— 来源：1
Jason 回应科技寡头影响力过大的说法，建议投票支持限制政治献金的候选人，并抵制不认同其政治立场的公司产品。其认为消费者抵制在短期内非常有效，个位数中段营收下滑就会重创智能手机或前沿模型公司的股价。— 来源：1
